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借入金が多くて資本が少ない状態を過小資本と言いますが、資金を貸す銀行や債券の投資家からすると、貸し倒れリスクが高まるので、より高い貸付金利を要求されることになります。
当然企業としては金利負担が増えることは困りますので、過小資本を避けるような適正な借入金のレベルを決めなくてはならないのです。
このように財務戦略は企業の業績を左右するばかりではなく、場合によっては企業の存亡にもかかわる重要な経営判断の一部です。
このように企業の最先端で行われている一見複雑な企業財務の戦略を構築するうえでも、もっとも必要なことは、資産・負債・資本の3要素を常に頭の中でイメージすることなのです。
高度な財務戦略を立てようと思えば思うほど、この3要素をしっかりイメージした上で、バランスシートの中身をいろいろな角度から分解して、将来の資金調達や金利のオペレーションなどの財務戦略を決めるわけです。
以上のことがわかると、企業の財務戦略や株式投資をする場合の企業の分析も、同じ観点から分析すればよいことがわかります。
したがって、細かい財務分析の数式を覚えることよりも、まず感覚的に資産・負債・資本の3要素のバランスシートを頭の中にイメージすることができるようになることが財務分析ではもっとも重要な第一歩なのです。
もちろん財務の担当だけではなく営業の人も、そして自分で会社を起業する人にとっても。
このような財務センスを磨くことは絶対に必要なことでしょう。
ディスカウント・キャッシュフロー・モデルの考え方はいろいろな投資を行う際の投資判断の基準として使われていますが、減価償却の大きな企業などの理論株価の算出で有効な方法です。
一般にキャッシュフローを考えるときには、税引き後利益に減価償却を足したものが簡単に計算できますので便利ですが、フリーキャッシュフローを使ったほうがより正確に算出できるでしょう。
フリーキャッシュフローというのは企業がまったく自由に使える資金ですから、株主から見るとその資金は会社のもの、すなわち株主のものとなります。
したがって、その分株主としてはこの儲けを生む株式の価値は、依然計算したのと同様、将来のキャッシュフロー、つまり投資の果実を合計することにより求めることができます。
計算の方法は株価の算出・割引モデルで示した計算方法と同じで、将来のキヤツシユフローを割引率で割り引いて現在価値を出して算出します。
この方法は会計上の利益をベースにするよりも現金をベースに考えますので、会計基準による損益のゆがみの影響をまったく受けません。
償却の大きい企業などの分析に適しているでしょう。
ここまで、駆け足ではありますが、株式の理論的な背景をお話してきました。
プロのアナリストの行っている企業調査も、基本的にはこのような考え方をもとに企業の将来の売り上げや利益成長を予測しているに過ぎません。
これまで説明した考え方がわかっていれば、少なくとも個人投資家の理論的なバックボーンとしては十分だと思います。
「正直よくわからなかった」、という方もいると思いますが、それはそれで構いません。
実際に投資を行っていけば、より深くこれらの知識を知りたくなってくるでしょう。
そのときに、もう一度読んでみてください。
実際に株式投資を行なうときは、投資の対象となる銘柄を選択しなければなりません。
この章では、もう少し具体的に、個別の企業の情報を収集する方法を説明していきましょう。
企業のニュースを含め、圧倒的に経済関連の情報が充実しています。
株式投資をするならば、最低限購読するべきでしょう。
呼吸をするように、というとオーバーですが、N新聞くらいは毎日目を通しておきたいものです。
株価の情報や企業ニュースだけでなく、市場のさまざまなデータも掲載されているので、経済の流れを見るには必須といってよいでしょう。
さらに詳しい記事を読みたければ、N新聞もお勧めできます。
新興企業はじめとして会杜紹介の記事がしばしば掲載されますが、これらの記事は会社の事業内容がコンパクトにまとめられているので、事業内容を知る入り口として役に立つと思います。
ただ、N新聞に限ったことではありませんが、新聞記事は必ずしも中立で正しいことばかりが記事になっているわけではないということは、頭の隅のほうに入れておいてください。
金融の仕事をしている専門家にとっても理解できない記事や、中立的に見せかけて実は記者が意図的にメッセージを伝えようとしている記事も少なくないように思います。
新聞で言えることですが、報道されていることをうのみにしてしまってはいけません個別の企業を調べる上で最初に見るべきものは、「会社四季報」です。
投資家としては必読、というより辞書代わりにいつも見る癖をつけたらよいでしょ「四季報」は全上場銘柄の業容から財務データ、業績実績と予想、株価情報など必要な情報がコンパクトにまとめられていて非常に重宝します。
これまでお話した企業の財務的な指標も全て掲載されています。
企業の中身を調べる場合、最初から細かい情報を見るよりも、四季報のようにコンパクトにまとめられた情報を使って、全体像から見た方が分りやすいと思います。
個別企業を訪問するアナリストでも、四季報をコピーしてノートに貼って取材に行くことも多いのです。
解説記事では企業の現在の状況が簡単にまとめられていますので、収益が拡大しているのか下降している等、企業のおおよその方向性をつかむことができます。
この欄は記者の主観で書かれていますので、そのまま会社の状態を必ずしも正しく表していない可能性もありますが、個人投資家はプロのアナリストのようになかなか自分で会社訪問をする時間もないでしょうから、方向感をつかむには十分だと思います。
もし何か疑問に思えば、会社のIR担当者主に直接電話なりメールで聞くという手もあるでしょう。
ちなみに私は毎号かならず購入して、暇なときにばらばらめくってみていますが、業績好調な会社や、今までまったく知らなかった会社なども見つけられて非常に重宝しています。
投資対象銘柄として情報を得たら、まず四季報で調べてみる癖をつけましょう。
今やインターネットのない生活など考えられませんが、株式投資でもインタ！ネットは十分活用するべきです。
気になる会社を見つけたら、まずその会社のホームページを見てみましょう。
一般的に会社のホームページには、会社の沿草、製品内容、経営方針、財務データ、それ以外のプレスリリースなどが掲載されており、四季報よりもさらに具体的な情報が手に入れることができます。
会社訪問がなかなかできない個人投資家にとっては、企業のホームページは企業の生の姿が見られる貴重な情報源です。
企業の経営方針や製品などの写真や会社側の詳しい解説がされていることもあり、四季報からさらに一歩踏み込んだ情報を手に入れることができます。
最近は動画情報なども取り入れて決算説明などをウェブ上で公開している企業もあります。
個人投資家の拡大を狙ったIR活動ももっと盛んになるでしょうから、今後はさらに企業のホームページの活用が増えるでしょう。
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